“SEAFLO”是常年霸榜亚马逊Best Seller榜单的品牌之一，其所属公司厦门渡远户外在今年6月向深交所提交了招股书，拟登陆深交所创业板。渡远户外的创始人是来自福建龙岩的80后林锡臻。

　　“户外股”、“露营股”、80后创业企业、垂直类目的隐形冠军，诸多标签使得渡远户外备受关注。如果上市成功，它将成为国内“房车游艇第一股”。

　　不过，在市场环境剧烈变化的2022年，和其他出口型企业一样，渡远户外也面临多个方面的挑战，比如融资问题、产能问题、人员规模控制问题等。

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　　半年营收超1.8亿

　　与其他露营、帐篷等传统户外用品企业不同的是，渡远户外主要从事房车游艇配套产品和水上休闲运动产品的研发、设计、生产和销售。

根据渡远户外最新更新的招股书显示，2019年、2020年、2021年及2022年前6月分别实现营业收入1.19亿元、1.93亿元、3.52亿元、1.8亿元;分别实现归母净利润1910.53万元、5382.74万元、7550.28万元、4130.39万元。外销收入占主营业务收入的比例分别为79.58%、82.84%、82.37%和86.39%。

　　(截图来自渡远户外招股书)

　　其中，房车游艇配套产品主要以小微型水泵为主，其他包括便携油桶、游艇房车专用马桶等产品，在主营业务收入中占比最大。2022年1-6月房车游艇配套产品收入占比高达63.64%，营收达1.1亿元;水上休闲运动产品主要包括皮划艇、浆板，其他包括船桨等配套产品，2022年1-6月其收入占比为35.09%，实现收入营收6257万元。

　　渡远户外旗下自有品牌SEAFLO具有极强的辨识度，在创业早期就已注册。渡远户外2021年的前五大客户中，只有和加拿大KD的主要业务合作模式为ODM/OEM，和其他四家的销售均以自有品牌为主。

SEAFLO相关产品长期位于美国亚马逊(Amazon)船用水泵的BestSeller(最畅销产品)之列。雨果跨境在亚马逊搜索“SEAFLO”发现，渡远户外2017年10月上架的一款工业水压泵，目前在电动水泵类目仍排名第三，平均评分达到4.4。

　　(截图来自亚马逊)

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　　融资渠道略显单一

　　根据天眼查显示，渡远户外目前暂没有对外融资记录，融资渠道单一成为其发展和扩张的制约因素之一。

　　长期以来，渡远户外主要依靠自身经营积累开拓市场，与全球范围内发展较为成熟企业相比，在资产规模、融资渠道等方面还存在一定差距。

　　同时，产品和技术研发对于前期资金投入提出较高需求。未来，随着业务规模的不断扩张，渡远户外需要大量资金用于拓展营销网络、人才招募、开拓新业务等必要的经营活动。但是，渡远户外目前的自有资金相对薄弱，融资渠道比较单一，难以满足公司高速发展的大规模资金需求。

而融资渠道比较单一也造成其资产负债率高于同行业可比公司平均水平，尤其是2019年末和2020年末，直到2021年年末才有所改善。

　　(截图来自渡远户外招股书)

据悉，渡远户外此次拟募集资金约4.6亿元，投入方向除了“水上运动用品和房车、游艇配套产品扩产项目”、“研发中心升级建设项目”，另外一个就是“补充流动资金”。

　　(截图来自渡远户外招股书)

　　此外，现有的工厂规模存在产能不足的问题。相比于国际竞争对手，渡远户外产能规模尚存在较大差距，导致客户的订单生产时间可能延长。产能限制已经逐渐成为影响公司发展的重要问题，因此，公司亟待进一步扩充产能，从而扩大销售规模和盈利能力。

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　　人员规模扩张有所克制

根据渡远户外的招股书显示，2020年年末，其员工总数是317人，2021年暴增193人，总数达到510人。由于人员规模的增长，其支付给关键管理人员的薪酬在2020年和2021年也大幅上涨，从2020年的350万元增至2021年的463万元。

　　(截图来自渡远户外招股书)

　　但到了今年6月份，渡远户外员工总数为491人，显然停止了多年的人员扩张趋势，这与整个行业的发展环境变化有直接关系。

　　受益于疫情带来的需求红利和流量红利，2021年是跨境电商以及外贸行业大发展的一年，为了抢占市场份额，企业普遍扩大了人员规模，直到2022年，封号潮持续以及地缘冲突等因素影响，企业现金流紧张，而且，渡远户外主要利用自有资金，没有对外融资，因此2022年，其在人员规模的扩张上比较克制。

从公开的招聘信息看，今年3月份，渡远户外处于招聘活跃期，此后则较少发布招聘，目前在招的岗位数是6个，不算多。

　　(截图来自Boss直聘)

不过，其核心技术人员一直保持在3人，并且没有发生重要变动，可见技术团队相对稳定。据招股书显示，为调动研发人员的积极性，渡远户外除给予丰厚的基本薪酬外，还采取技术津贴、创新成果奖金、公费培训、晋升激励等措施，提高有贡献的研发人员的待遇。同时，渡远户外严格依照绩效考核管理办法进行研发人员的月度、年度考核，充分调动研发人员的工作积极性，最大限度的推进新产品项目的进展。

　　(截图来自渡远户外招股书)

　　2019年至2022年上半年，渡远户外研发费用分别为487.53万元、922.73万元、1324.24万元和661.68万元，2019年-2021年复合增长率为64.81%。各期研发费用职工薪酬分别为225.73万元、366.12万元、585.05万元和333.20万元，研发人员薪酬总体逐年上升。投入的增加确实带来的成果，招股书显示，渡远户外已累计注册190项境内外专利。

　　目前，渡远户外上市进程处于“已问询”状态，能否于今年成功上市仍是个未知数。不过，海外疫情防控措施的宽松以及户外经济的复苏，对渡远户外都是利好消息。